台大房屋

「對於一個管理不善的國家而言論，首選的靈丹妙藥就是通貨膨脹；其次是戰爭。這兩種方法都會帶來短暫的繁榮，也都會帶來永久性的毀滅。但兩者都是政治及經濟機會主義者的權宜之計。」

── 歐尼斯特﹒海明威

通貨膨脹是將財富從債權人向債務人轉移 ── 本質上是從中國向美國轉移。美國通膨率的上升，可能很容易導致全球投資者撤離美國債券市場。幾乎可以肯定，這將引發美元實際有效匯率的暴跌，從而進一步增加通膨壓力。

刺激通膨是另一種卑鄙、但能夠迅速見效的策略，與許多目前正在營運的銀行救助計畫一樣。正如海明威所言，一段時期內，這會是有效的。但它不僅解決不了任何問題，還會造成新的問題。

謝國忠：柏南奇飲鴆止渴 2012年爆發下波危機

前摩根士丹利(Morgan Stanley)首席亞洲經濟家謝國忠表示，美國聯準會主席柏南奇為治療美國經濟而開立的處方是「毒藥」，他維持近乎零利率政策不變，助長投機資本浪潮，可能引發下波全球危機。

根據彭博報導，謝國忠在電郵報告中指出，柏南奇係根據有助於短期經濟和就業的「枝微末節考量」進行決策，而非專注於「體系的健全性」。他指出，下次全球危機大概會在2012年爆發，將由通貨膨脹帶動，因為低利率刺激資產價格上揚。

謝國忠說：「有句中國諺語叫飲鴆止渴。」「柏南奇為美國經濟下的藥方似乎正是這一帖。柏南奇愈慢升息，下次危機就愈大。」

柏南奇昨天表示，美國經濟面臨就業市場疲弱、信貸緊絀等「可怕的逆風」，成長速度可能「溫和」。他指出，美國通膨仍然受到控制，低利率可能會保持「一段長時間」。

目前擔任獨立經濟家的謝國忠表示，各國祭出的財政刺激措施「暫時」重拾穩定，可能會助長通膨。此外，資產價格上漲也對全球經濟成長做出「顯著貢獻」，尤其是新興經濟體，房地產、汽車及商品等產業也受益匪淺。

謝國忠說：「這種靠刺激措施提升全球經濟的政策共識將會繼續維持，直到通膨飆升或政府破產為止。這項策略的代價太高，難以持久。」

他預估，通膨將在2011年趨於明顯，隔年則可能發生「薪資-物價惡性循環」。他表示，由去年出現的印鈔救經濟行動到產生通膨，可能需要18個月以上的時間。

謝國忠寫道：「通膨會嚇得各國央行在2012年劇烈緊縮銀根，戳破目前的資產泡沫。」「到時候全球問題會比現在更嚴重。除了家戶和金融部門的槓桿問題之外，屆時政府部門的槓桿程度也會很高。」

他認為，各國政府正斥資數兆美元以「換得一些時間」。風險之一是政府可能沒有足夠的錢「在即將來臨的經濟結構重整期間用來緩和痛苦的衝擊」。

謝國忠說：「全世界都在飲鴆止渴。」「現在似乎感到症狀減輕。但病症將在2012年發作。」